欧佩克+“原油武器化”增产还有几次？大摩与高盛各执一词

财联社6月2日讯（编辑 史正(shǐzhèng)丞）随着OPEC+官宣7月继续维持(wéichí)超规格增产，能源产业的投资者们开始转向终局问题：这一轮增产何时到头？后续影响(yǐngxiǎng)如何？

作为背景，为了(wèile)维护油价稳定，沙特带头的OPEC+8国在2023年决定自愿减产220万桶/日。经过商议，这些国家(guójiā)从今年4月开始以13.7万桶/日的速度解除限制。随着组织里的“带头大哥”们对哈萨克斯坦、伊拉克等(děng)成员超配额(pèié)生产愈发不满，石油增产(zēngchǎn)政策迅速进入“武器化”状态。

算上最新宣布的7月增产，OPEC+8国将连续第三个月按照41.1万桶(wàntǒng)/日的速度解除(jiěchú)限产。

摩根士丹利的Martijn Rats等分析师在6月2日的报告中指出，OPEC+有可能在未来三个(sāngè)月持续增产，此举将(jiāng)推动油价(yóujià)下行。

这意味着到今年10月，220万桶的减产(jiǎnchǎn)将全部回调完毕。

大摩分析师们(men)在报告中指出：“最新声明显示，增产(zēngchǎn)配额的步伐几乎(jīhū)没有放缓迹象。配额上调可能为沙特阿拉伯创造增产空间，科威特和阿尔及利亚也能部分受益。”

然而，剩余的“8国集团”成员很难因为配额上升而实现(shíxiàn)同等幅度的产量增长。大摩指出，OPEC+在5月仅实现了(le)约三分之二的计划增产幅度，所以(suǒyǐ)6月和7月依然会存在这种缺口。

分析师们同时表示，随着炼厂结束检修，原油需求迎来季节性高峰（通常在5月达到峰值），再加上健康的(de)(de)炼油利润率刺激原油加工率，都会构成油价的短期支撑。但随着美国关税(guānshuì)政策的影响逐渐显现和非欧佩克国家(guójiā)供应加速，这种支撑力度可能会在年底消退。

报告预期，布伦特原油在今年最后(zuìhòu)两个季度的平均价格(píngjūnjiàgé)为57.5美元/桶，明年上半年进一步还将降至55美元/桶。

与此同时，同样认为原油需求将在(zài)年底放缓的高盛，则(zé)在周日的报告中预期OPEC+增产的节奏只会延续到8月。这家(zhèjiā)投行此前曾预期7月过后OPEC+就会暂停增产。

Daan Struyven等高盛分析师(fēnxīshī)指出，当前现货原油基本面相对紧张，叠加全球经济活动数据超预期、夏季季节性需求等因素，都支持继续增产。因此到7月6日(rì)决定8月产量水平时，届时的需求放缓程度可能尚不足以阻止(zǔzhǐ)增产步伐(bùfá)。

高盛(gāoshèng)现在认为，面对非OPEC+产油国增产以及今年三季度全球经济放缓的影响，OPEC+将从(cóng)9月起维持现有产能配额不变，不过“继续增产的风险(fēngxiǎn)依然存在”。

分析师们维持今年剩余时间里布(lǐbù)油均价每桶(měitǒng)60美元的预期，同时2026年将进一步下跌至56美元。

为啥(wèishá)今天油价还在涨？

截至(jiézhì)发稿，继上周六(zhōuliù)OPEC+官宣7月增产指标后，周一布油期货跳涨近3%。

（来源(láiyuán)：TradingView）

油价上涨(shàngzhǎng)的核心原因是(shì)乌克兰对俄罗斯空军基地发起(fāqǐ)的无人机突袭。此外，上周市场已经对增产消息提前消化，也是周一价格上涨的原因之一。

SPI资产管理(guǎnlǐ)公司(gōngsī)的管理合伙人Stephen Innes解读称：“原油交易的走势仿佛(fǎngfú)突然间意识到地缘政治风险的存在(zài)...... 俄罗斯在战略层面受到挑衅，市场应为强力报复做好准备。”

Innes也表示，曾以捍卫油价为核心使命的OPEC+，现在已转向(xiàng)产量优先策略——将原油武器化以惩戒配额违规者、挤压美国(měiguó)页岩油生产商，同时向华盛顿示好，这一切都“如同在财政悬崖边缘起舞”。他指出：“如果沙特(shātè)是(shì)在做长线布局，他们赌(dǔ)的是现在的油价下跌，将会成为未来掌控市场的代价。”